Mais dinheiro vendendo cerveja do que cannabis

A grande aposta da Tilray Brands Inc. na cannabis legal está se mostrando tão otimista que agora conta com o mercado de álcool. 

Uma tão esperada flexibilização nas leis de cannabis dos EUA, conhecida como reprogramação, ainda está a meses de distância, deixando em vigor apenas restrições sufocantes às vendas devido à classificação da maconha ao lado de drogas, como LSD e heroína.

Isso levou as empresas de cannabis a encontrar outros negócios, incluindo álcool e cânhamo,  como a da Tilray em seu primeiro registro de 2019 de que capturaria gastos de cervejeiros, destiladores e vinícolas.

“Os operadores de cannabis nos EUA estão fazendo tudo o que podem para gerar fluxo de caixa e fazer a ponte até que tenhamos o reagendamento”, disse Scott Fortune, diretor administrativo da Roth MKM. “Se não tivermos o reagendamento, veremos mais eliminação, consolidação de muitos varejistas, marcas e operadores dentro da indústria.”

Driblando as regras

Para evitar esse destino, empresas como a Tilray buscaram negócios mais legítimos, como a venda de bebidas alcoólicas e cânhamo, para se manterem vivas.

No trimestre fiscal encerrado em maio, a empresa mais que dobrou as vendas de álcool do ano anterior para US$ 76,7 milhões (cerca de R$429,93 milhões), o maior valor de qualquer linha de produtos e cerca de US$ 5 milhões (R$ 28 milhões) a mais do que arrecadou com a venda de cannabis.

Isso marcou o primeiro trimestre em que a empresa gerou mais receita com bebidas alcoólicas do que com maconha.

Um caminho paa legitimar a indústria

O otimismo de que os EUA mudarão sua posição sobre a maconha aumentou este ano, quando a Drug Enforcement Administration disse que estava revisando o status da droga. O presidente Joe Biden se manifestou a favor da mudança em maio. 

As ações de cannabis ainda subiram na segunda-feira, depois que o ex-presidente Donald J. Trump disse que apoia a mudança da classificação da droga de substância da tabela I para a tabela III. A DEA ouvirá opiniões de especialistas sobre a classificação proposta em dezembro.

“Estou tão perto de 100% confiante de que obteremos uma decisão positiva quanto posso razoavelmente estar”, disse Darren Weiss, presidente da Verano Holdings Corp., em uma entrevista.  

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Para as empresas, a mudança significaria o fim dos impostos onerosos cobrados para lidar com substâncias restritas — Verano estima um fluxo de caixa adicional de quase US$ 80 milhões (R$4480 milhões) anualmente somente com essa mudança.

Isso potencialmente abriria caminho para legitimar a indústria, tornando mais fácil operar como um negócio regular e melhorando o acesso a serviços financeiros.

À prova do futuro

Ainda assim, veteranos da indústria estão cautelosos em depositar sua fé na mudança de atitude do governo dos Estados Unidos em relação à cannabis, com os atuais esforços de diversificação sendo uma tentativa de isolar seus negócios, não importa o resultado. 

“Eu nunca quero ficar aqui esperando e dependendo da legalização do governo”, disse o CEO da Tilray, Irwin Simon, em uma entrevista.

A Tilray foi além de seus pares para diversificar, abocanhando pelo menos 12 cervejarias sediadas nos Estados Unidos. No mês passado, ela adquiriu quatro cervejarias artesanais da Molson Coors Beverage Co.

A mudança traz o risco de comprar em um mercado em declínio, já que cada geração sucessiva está menos interessada em beber álcool do que a anterior.

Cerca de metade dos jovens de 18 a 25 anos que responderam a uma pesquisa nacional disseram que em 2023 beberam no mês anterior, abaixo dos cerca de 60% em 2014. 

“A cerveja não vai desaparecer”, disse Simon, que também vê oportunidades de alavancar as redes de distribuição das marcas de bebidas alcoólicas. “Meu objetivo é como tornar a cerveja gelada para beber.”

Alguns investidores são céticos em relação a esse raciocínio

“Não acho que as marcas tenham peso suficiente para contradizer o perfil de receita em declínio desses produtos”, disse Emily Paxhia, sócia-gerente da Poseidon Investment Management, que investe exclusivamente em cannabis. 

Da mesma forma, Verano não vê pastos mais verdes na venda de bebidas alcoólicas. “Álcool não está no nosso radar”, disse Weiss. “É uma espécie de anátema para o que fazemos em certos aspectos.” 

Tempos desesperados pedem medidas desesperadas, no entanto. Até mesmo a Green Thumb Industries Inc., a segunda maior empresa de cannabis em valor de mercado, considerou entrar no ramo de bebidas.

Seu CEO e cofundador Ben Kovler cortejou abertamente a Boston Beer Co. em uma carta publicada no X. A Green Thumb não respondeu aos pedidos de comentário.

Aposta no cânhamo

As empresas de cannabis também passaram a vender produtos à base de cânhamo, algo que algumas pessoas evitavam anteriormente. 

A Canopy Growth Corp., por meio de sua subsidiária Wana, anunciou seu primeiro produto de cânhamo no mês passado para ser vendido por meio de um mercado direto ao consumidor recém-lançado.

O cânhamo, um primo da maconha, usado para fazer bebidas e comestíveis, pode ser vendido e enviado legalmente para todo o país devido a uma brecha no Farm Bill. Essa legislação será revisada ainda este ano.

“O risco de não fazer algo é muito maior do que o risco de se envolver”, disse Joe Hodas, presidente da Wana, em uma entrevista.

A empresa controladora da Wana viu suas vendas diminuírem por três anos consecutivos e seu valor de mercado diminuir para C$ 562 milhões ontem, de C$ 25,6 bilhões em fevereiro de 2021.

Expectativas

“A categoria de bebidas e a categoria de produtos formulados provavelmente serão a maior categoria no espaço da cannabis”, disse o CEO da Curaleaf Holdings Inc., Boris Jordan, em uma entrevista. Ele espera que seu negócio de bebidas, lançado em junho, gere US$ 100 milhões (R$560 milhões)  anualmente até o final de 2025. 

Junto com os benefícios fiscais da venda de cânhamo, a fabricação pode ser centralizada e enviada interestadualmente, disse Jordan, enquanto a cannabis requer cadeias de suprimentos estado por estado.

Uma presença mais nacional significa mais exposição do consumidor, mesmo em lugares sem mercados regulamentados de cannabis.

“Não havia grande valor de marca na cannabis, mas agora eles podem começar a construir sua marca nacionalmente e ainda lucrar com isso vendendo produtos de THC derivados do cânhamo”, disse Fortune, da Roth MKM. 

Ações abaladas, juntamente com os esforços de diversificação e expectativas de uma mudança de regra, têm Wall Street apostando em uma recuperação da indústria.

Analistas têm apenas uma classificação de venda em 68 recomendações para cinco das maiores empresas de cannabis, enquanto seus preços-alvo implicam um retorno médio de 96% após o grupo perder cerca de 69% nos últimos três anos. 

Texto traduzido e adaptado do portal BNN Bloomberg

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